長(zhǎng)沙首選運(yùn)輸?shù)?span style="color:#009900;">官方網(wǎng)站：www.cssx56.com  電話：0731-84062159

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這是一個(gè)似乎充滿了矛盾的產(chǎn)業(yè)。“門檻很高，要做大很難;門檻又很低，跟餐飲一樣，養(yǎng)活自己很容易�！薄昂苜嶅X，但是在管理上很不規(guī)范;做了規(guī)范的調(diào)整以后，業(yè)績(jī)可能反而沒有以前好了�！薄巴顿Y的機(jī)會(huì)很多，但真投進(jìn)去的很少�！蔽锪鳟a(chǎn)業(yè)的“混亂”，從風(fēng)投們的評(píng)價(jià)中可窺一斑。 

作為國(guó)家十大振興計(jì)劃中唯一的服務(wù)產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)代物流業(yè)被賦予極高的產(chǎn)業(yè)地位。特別是隨著電子商務(wù)的發(fā)展，物流產(chǎn)業(yè)與個(gè)人消費(fèi)之間的聯(lián)系越來越直接，各行各業(yè)對(duì)物流的需求也不斷增加，這讓資本諸侯都看到了物流產(chǎn)業(yè)的投資潛質(zhì)。物流產(chǎn)業(yè)也確實(shí)吸引了一些PE們的真金白銀。最新數(shù)據(jù)顯示，2005-2011年上半年，已披露的中國(guó)物流產(chǎn)業(yè)投資事件為38起，其中有24例已披露投資總額為20.01億美元，平均每個(gè)項(xiàng)目投資金額為8337萬美元。 

但如果對(duì)比IT、金融服務(wù)、通信等產(chǎn)業(yè)，風(fēng)投們投給物流產(chǎn)業(yè)的錢，是不是太少了?既摩拳擦掌表示看好，又舉棋不定不肯下重注，這似乎是大多數(shù)投資人對(duì)物流產(chǎn)業(yè)的態(tài)度。物流產(chǎn)業(yè)是否真的“很復(fù)雜”?在努力追趕電子商務(wù)市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)的過程中，物流產(chǎn)業(yè)到底存在著什么樣的投資機(jī)會(huì)?產(chǎn)業(yè)分化基礎(chǔ)物流和高端物流增長(zhǎng)將明顯分化，前者約為10%，后者則可達(dá)30%。在物流產(chǎn)業(yè)，風(fēng)投們對(duì)怡亞通(002183.SZ)的投資是一個(gè)樣板案例。 

成立于1997年的怡亞通，于2007年11月登陸中小板。在其上市的前幾個(gè)月，知名投資機(jī)構(gòu)軟銀賽富的二期基金曾向怡亞通投資1820萬美元。注資后占其總股本的22.27%。IPO后，軟銀賽富占有其16.69%的股份。不到一年就退出，且收益不菲，自然吸引來更多投資人的目光。“其實(shí)深創(chuàng)投看怡亞通的時(shí)間比軟銀賽富早，但是我們沒有他們投得快，占比也沒有他們那么大。”提起這個(gè)項(xiàng)目，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)總裁李萬壽還有些許遺憾。不過，讓李萬壽欣慰的是，怡亞通是被深創(chuàng)投帶回國(guó)內(nèi)上市的。 

當(dāng)時(shí)，美銀、摩根士丹利、瑞銀等國(guó)際大行已經(jīng)開始為怡亞通做海外上市的方案了，“但我們相信，中國(guó)的市場(chǎng)已經(jīng)能夠認(rèn)識(shí)和讀懂這個(gè)產(chǎn)業(yè)的價(jià)值了�！钡拇_，近些年來，中國(guó)的物流市場(chǎng)已經(jīng)有了很大的變化。從大環(huán)境來看，物流產(chǎn)業(yè)一直被譽(yù)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“動(dòng)脈”、“爐火”、“加速器”，“隨著中國(guó)整個(gè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及從生產(chǎn)型國(guó)家變成消費(fèi)型國(guó)家，未來中國(guó)對(duì)物流的需求非常大�！睗h能投資執(zhí)行董事喬建華對(duì)記者表示。同時(shí)，在上游原材料成本不斷增加、人力資源成本不斷上升等壓力倒逼下，降低物流環(huán)節(jié)的消耗和成本，也是未來一個(gè)時(shí)期內(nèi)企業(yè)的重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。需求和動(dòng)力足了，政府的支持也跟上了。自上世紀(jì)90年代末起，以深圳為代表的越來越多地方政府都將現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)前三大重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。到2009年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》。 

各省市也相繼出臺(tái)相應(yīng)實(shí)施方案，并在稅收、土地、行政審批等方面對(duì)當(dāng)?shù)匚锪鳂I(yè)發(fā)展給予支持。不過，在李萬壽看來，之前一些“單純的、物對(duì)物的、以火車輪船汽車為載體”的傳統(tǒng)物流企業(yè)，投資的價(jià)值和空間并不大。“傳統(tǒng)物流涉及到一個(gè)轉(zhuǎn)型的問題，而新興物流已經(jīng)沒有一個(gè)固定的形態(tài)了，新興物流是和當(dāng)前的商業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)相配套、相適應(yīng)的所有物流形態(tài)�！庇蟹治鰩煴硎�，在傳統(tǒng)運(yùn)輸向現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)型的過程中，特別是在電子商務(wù)浪潮的推動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)專業(yè)性的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施與配送中心的需求日益提高，使得各種模式的現(xiàn)代物流企業(yè)的出現(xiàn)成為整個(gè)物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展契機(jī)和增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，國(guó)內(nèi)物流產(chǎn)業(yè)估值水平在30倍市盈率左右，而預(yù)計(jì)“十二五”期間物流產(chǎn)業(yè)整體增速可以達(dá)到20%以上，但基礎(chǔ)物流(簡(jiǎn)單倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸)和高端物流(物流、資金流和信息流整合)增長(zhǎng)將明顯分化，前者約為10%，后者則可達(dá)30%。無疑，這是一個(gè)誘人的數(shù)字。 

投資空間未來如果物流的配套環(huán)境能夠跟上，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)能夠和電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合起來，投資的機(jī)會(huì)將會(huì)更多。電子商務(wù)的興起，無疑對(duì)物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一個(gè)關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)折。配送模式從傳統(tǒng)的toB到toC模式的轉(zhuǎn)變，也讓市場(chǎng)對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)配送體系信息整合能力、配送效率等方面提出了更高要求。而這被認(rèn)為是催生現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)的動(dòng)力之一。但在戈壁投資合伙人徐晨看來，物流產(chǎn)業(yè)還不算是一個(gè)成熟的產(chǎn)業(yè)，雖然電商的發(fā)展帶給物流企業(yè)不少機(jī)會(huì)，但不容忽視的一點(diǎn)是，電商自己還在發(fā)展的過程中，要求其很快產(chǎn)生很多與物流產(chǎn)業(yè)對(duì)接的機(jī)會(huì)，也是不現(xiàn)實(shí)的。一個(gè)明顯的沖突是：在銷售旺季，物流“跑不動(dòng)”已經(jīng)成了各家電商企業(yè)心頭的痛。而這也導(dǎo)致包括阿里巴巴、京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、凡客誠(chéng)品、好樂買、拉手網(wǎng)等在內(nèi)的電商企業(yè)，均表示將自建物流公司或物流平臺(tái)。李萬壽認(rèn)為，未來如果物流的配套環(huán)境能夠跟上，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)能夠和電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合起來，投資的機(jī)會(huì)將會(huì)更多。由于電子商務(wù)企業(yè)掌握著上游信息流，對(duì)于其搭建物流平臺(tái)具有先天優(yōu)勢(shì)，而對(duì)眾多第三方物流企業(yè)，則處于被動(dòng)的依附地位。 

因此，也有分析人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)上領(lǐng)先的快遞企業(yè)將難以接受電商企業(yè)的游戲規(guī)則，轉(zhuǎn)而將會(huì)加大對(duì)自身信息平臺(tái)、倉(cāng)儲(chǔ)、配送網(wǎng)絡(luò)等體系的建設(shè)。當(dāng)前，對(duì)物流產(chǎn)業(yè)大規(guī)模的需求主要還是靠傳統(tǒng)物流滿足的，而一些增量的需求、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的差異化需求，也是新的物流形態(tài)和物流公司發(fā)展的機(jī)會(huì)。在徐晨看來，“傳統(tǒng)物流領(lǐng)域，風(fēng)投要進(jìn)入難度比較大，但在一些本地化物流、特殊產(chǎn)業(yè)物流等方面，投資的機(jī)會(huì)比較多。圍繞物流產(chǎn)業(yè)順延出來的細(xì)分服務(wù)公司，也是將來風(fēng)投的一個(gè)方向。”“我們投資的項(xiàng)目，大都是能把供應(yīng)鏈、信息鏈和資金鏈整合在一起的物流企業(yè)。”李萬壽告訴記者，未來能夠脫穎而出的物流企業(yè)，其對(duì)產(chǎn)業(yè)資源、信息技術(shù)、資金等要素的整合能力一定是比較突出的。道富資本副總裁莫學(xué)斌則認(rèn)為，一些能提供延伸服務(wù)的物流公司，也將吸引到資本的關(guān)注。“比如能提供深度代理、分銷采購(gòu)、供應(yīng)鏈金融、保稅物流等，這類企業(yè)有很強(qiáng)的議價(jià)能力，也符合現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展方向�！睂�(duì)于未來物流產(chǎn)業(yè)投資前景，喬建華表示，“現(xiàn)在，物流產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)慢慢浮現(xiàn)，與物流配套的一些機(jī)會(huì)也會(huì)出現(xiàn)。比如，倉(cāng)儲(chǔ)及物流園區(qū)的開發(fā)，仍然有著較大的投資空間�！被靵y拼殺養(yǎng)活自己很容易，做成一個(gè)大生意很難，這是一個(gè)極度分散的市場(chǎng)。入行已經(jīng)4年了，貨通八方CEO林森卻還在繼續(xù)交著學(xué)費(fèi)。 

作為一家專注于公路物流的綜合服務(wù)提供商，林森最初對(duì)貨通八方有一個(gè)有趣的定位：力爭(zhēng)成為中國(guó)物流產(chǎn)業(yè)的阿里巴巴。然而，直到現(xiàn)在，林森還沒有找到“合理的、有價(jià)值的商業(yè)模式”。林森告訴記者，因?yàn)槲锪鳟a(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)化的特點(diǎn)，養(yǎng)活自己很容易，做成一個(gè)大生意很難，這是一個(gè)極度分散的市場(chǎng)。除了建立全國(guó)網(wǎng)絡(luò)需要積淀以外，在不少細(xì)分領(lǐng)域，雖然機(jī)會(huì)不少，但在徐晨看來這塊市場(chǎng)因?yàn)樾枨笥邢蓿�所以也很容易看到瓶頸。當(dāng)然，更多的風(fēng)險(xiǎn)還是來自于企業(yè)本身�！爸袊�(guó)的物流產(chǎn)業(yè)比較復(fù)雜，很多時(shí)候不是市場(chǎng)的問題，而是長(zhǎng)期以來形成的弱管理、潛規(guī)則影響了其進(jìn)一步發(fā)展壯大�！绷稚�說，目前，很多自建物流企業(yè)的價(jià)格其實(shí)比傳統(tǒng)物流的價(jià)格還要高，因?yàn)榉��?wù)成本比較高。正因?yàn)槿绱�，徐晨判斷傳統(tǒng)物流的轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)也許并未到來。以前的物流企業(yè)，大都在“野蠻生長(zhǎng)”，靠不斷擴(kuò)大物流網(wǎng)點(diǎn)賺取更多利潤(rùn)�，F(xiàn)在要求將其不斷“鋪盤子”的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變?yōu)橄蚬芾硪�效率，這中間有著太多的脫節(jié)�！安皇撬�有高效的東西很快就能進(jìn)入傳統(tǒng)物流業(yè)，如果現(xiàn)在要求其提高效率，可能反而喪失了其原有的競(jìng)爭(zhēng)力。只有等到簡(jiǎn)單鋪點(diǎn)不能讓其增長(zhǎng)的時(shí)候，這些物流企業(yè)才可能真正尋求轉(zhuǎn)型。”徐晨說。 

莫學(xué)斌認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的物流企業(yè)主要還是靠外在的資源發(fā)展，而不是靠其內(nèi)在的管理和效率提升來發(fā)展，以至于企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)大多是同質(zhì)化的、混亂的。在整個(gè)物流產(chǎn)業(yè)還處于比較混亂的階段，各家企業(yè)之間的比拼，很大程度上依然是價(jià)格戰(zhàn)�！斑@可能和上游的廠商、電商客戶價(jià)格敏感性比較高有關(guān)，當(dāng)然，下游的消費(fèi)者或者服務(wù)商對(duì)價(jià)格同樣敏感。因此短期內(nèi)，物流產(chǎn)業(yè)以價(jià)格為主導(dǎo)的現(xiàn)象可能不會(huì)發(fā)生變化�！毙斐空f。 

另外，產(chǎn)業(yè)不規(guī)范，也是投資人們頭疼的事情。曾經(jīng)有個(gè)說法，十幾年前，物流業(yè)是一個(gè)黑社會(huì)產(chǎn)業(yè)，沒有資源、沒有背景，一般很難玩得轉(zhuǎn)。雖然近年來物流產(chǎn)業(yè)的狀況已有改善，但從業(yè)人員的素質(zhì)普遍偏低，再加上非職業(yè)化團(tuán)隊(duì)的管理，偷稅漏稅、超載等產(chǎn)業(yè)不規(guī)范現(xiàn)象仍然相當(dāng)普遍。拿電商物流來說，疏于基礎(chǔ)管理和員工管理、操作不規(guī)范造成物品損耗或者退換貨的問題經(jīng)常發(fā)生，而這也導(dǎo)致在社會(huì)分工越來越明晰的背景下，第三方物流很難切入相關(guān)的產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，并起到很好的配套服務(wù)作用。 

不過，林森的觀點(diǎn)是，也許正是廠商、電商物流對(duì)于服務(wù)速度和質(zhì)量的要求，倒逼著物流產(chǎn)業(yè)從規(guī)模、效率和操作上開始走向規(guī)范，真正催生出一批規(guī)范的第三方物流公司。加速整合未來三到五年，物流產(chǎn)業(yè)很多細(xì)分領(lǐng)域?qū)��?huì)出現(xiàn)龍頭公司。而以這些龍頭公司為代表，將推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)走向規(guī)范。微利競(jìng)爭(zhēng)也代表著產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合的加速將至�！笆聦�(shí)上，當(dāng)前物流產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)已經(jīng)在逐步展開�！� 

喬建華告訴記者，物流產(chǎn)業(yè)是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)型的產(chǎn)業(yè)，天生具有擴(kuò)張的屬性。在國(guó)外的成熟市場(chǎng)，兼并收購(gòu)的案例非常多。數(shù)據(jù)顯示，近6年時(shí)間里，中國(guó)物流產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例數(shù)為29起，其中13起為跨國(guó)并購(gòu)，4起并購(gòu)企業(yè)具有VC/PE支持。而從歷年的并購(gòu)情況來看，2010年的并購(gòu)事件較多，已經(jīng)披露的并購(gòu)事件為15起，這一方面得益于物流產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，大型物流公司在快速擴(kuò)張過程中往往選取并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，以“短平快”擴(kuò)展自身的業(yè)務(wù)線;另一方面，2009年相關(guān)快遞法規(guī)的出臺(tái)，對(duì)于物流產(chǎn)業(yè)從業(yè)企業(yè)設(shè)定了更高的門檻，部分中小企業(yè)受制于資金，不得不選擇被并購(gòu)方式得以存續(xù)。盡管目前中國(guó)物流產(chǎn)業(yè)并購(gòu)與電子商務(wù)相關(guān)的企業(yè)數(shù)量有限，但是清科研究中心預(yù)計(jì)，近三年內(nèi)，在資本、政策及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)下，物流產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)將更多的與電子商務(wù)相關(guān)聯(lián)�！皣�(guó)家的物流政策還是鼓勵(lì)物流企業(yè)的整合與兼并重組的，其最根本的就是想讓物流企業(yè)向大型物流企業(yè)發(fā)展�！蹦獙W(xué)斌說。 

2011年6月中下旬，中國(guó)郵政局發(fā)布促進(jìn)快遞企業(yè)兼并重組意見，將積極支持快遞企業(yè)兼并重組的財(cái)稅、土地等優(yōu)惠政策，促使5年內(nèi)，培養(yǎng)出一批年收入超過百億、具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型快遞企業(yè)。與政策預(yù)期物流企業(yè)發(fā)展規(guī)模相比，大部分中國(guó)第三方物流企業(yè)相差甚遠(yuǎn)。從快速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度，中國(guó)第三方物流企業(yè)整合在即。除了產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高以外，物流產(chǎn)業(yè)還面臨著越來越細(xì)分、越來越專業(yè)化的趨勢(shì)，喬建華舉例說，像冷鏈、危險(xiǎn)品運(yùn)輸?shù)燃?xì)分領(lǐng)域，以前都是物流產(chǎn)業(yè)里根本沒有的。而對(duì)于當(dāng)前電商蜂擁而至自建物流的行為，不少人也認(rèn)為，這只是暫時(shí)現(xiàn)象，因?yàn)殡娚痰暮诵母?jìng)爭(zhēng)力不在于自建物流，最終物流產(chǎn)業(yè)還是要專業(yè)化。事實(shí)上，不同產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的專業(yè)物流市場(chǎng)已經(jīng)在逐步形成。如IT物流、汽車物流、快消品物流、保稅物流、化工物流等。不過，物流產(chǎn)業(yè)是實(shí)業(yè)，其改造和整合都需要長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)營(yíng)，對(duì)風(fēng)投們來說，這也是很考驗(yàn)眼光和耐力的事。喬建華認(rèn)為，未來三到五年，物流產(chǎn)業(yè)很多細(xì)分領(lǐng)域?qū)��?huì)出現(xiàn)龍頭公司。而以這些龍頭公司為代表，將推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)走向規(guī)范。